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经济不雅察报 记者 郑晨烨 在被深圳市中级东说念主民法院于 11 月 18 日裁定宣告停业之后，深圳市柔宇科技股份有限公司（下称"柔宇科技"）位于深圳市龙岗区坪地街说念的柔宇外洋柔性自大基地产线还在运转。"产线还能分娩，拓荒还在空转，莫得停。" 11 月 25 日，柔宇科技又名王姓家具总监告诉记者。诚然早已莫得订单或分娩任务，然则这些高精密的分娩线不可停转，淌若永劫期停机，拓荒就会老化或者精度下落，后续也会带来更高的和洽成本，导致钞票价值进一步丧失。
11 月 28 日，淘宝的"阿里钞票"拍卖平台上线了柔宇科技全资子公司深圳柔宇自大时候有限公司名下位于深圳市龙岗区丁江山路 18 号的 12 套不动产及一批拓荒类钞票，起拍价约 12.3 亿元，将于 12 月 14 日 10 点开拍。甘休 11 月 29 日 1 点 00 分，仍未有东说念主报名竞拍这批钞票。
柔宇科技这家以前光环绝对的科技独角兽企业，为何最终迎来停业计帐，而非重整新生？记者就此进行了较永劫期的追踪、采访，试图对柔宇科技停业案进行"归附"。
危险
柔宇科技的资金链危险第一次领路在公众眼前，是 2020 年其肯求上交所上市而露馅的招股书：这家打造了国内首款折叠屏手机的企业，在三年半的时间里累计亏本逾越了 30 亿元；2017 年至 2020 年上半年，差异竣事营业收入 0.65 亿元、1.09 亿元、2.27 亿元、1.16 亿元，竣事归母净利润差异为 -3.59 亿元、-8.02 亿元、-10.73 亿元、-9.61 亿元。"公司持续亏本的主要原因是公司家具仍在商场拓展阶段，销售限度较小且新家具的研发需要进入多数资金。"在招股书里，柔宇科技如是称。据多位前职工向记者回忆，柔宇科技从 2019 年前后开动出现拖欠职工工资以及供应商款项等问题。
筹办艰苦的背后，是时候门路与商场需求之间的脱节。"咱们（柔宇科技）是最早用氧化物作念 OLED（有机发光二极管）的，氧化物这个时候诚然不可说横暴，然则咱们是最早把它作念成量产的。"一位柔宇科技的前时候职工告诉记者。
在柔性屏赛说念中，主流的时候门路包括 LTPS（低温多晶硅）和 IGZO（铟镓锌氧化物）两种决策。诚然柔宇科技在宣传中强调我方的"超低温非硅制程集成时候"（ULT-NSSP）能够卓越这些传统时候，但实践上这项时候实质上照旧基于 IGZO 材料。
与 LTPS 和 IGZO 的老练讹诈比拟，柔宇科技的时候门路在分娩成本和时候门槛上并未竣事预期的上风。" IGZO 时候在液晶自大（LCD）中已经有了好多讹诈，柔宇科技将其讹诈于 OLED 自大屏，并竣事量产，这少量是值得驯顺的。"上述前时候职工说。
尽管柔宇科技作念出了环球首个氧化物驱动 RGBOLED（红绿蓝有机发光二极管）量产线的破裂，时候自己的商场化漂流却遇到了很大艰苦。与三星的 LTPS 时候和自后兴起的 LTPO（低温多晶氧化物）时候比拟，柔宇科技的时候决策在良率限度和成本限度方面的上风并不权臣。
跟着竞争敌手的渐渐老练，柔宇科技的先发上风也缓缓湮灭，时候壁垒莫得得到有用建树，反而领路诞分娩成本过高、时候更新迭代温柔等问题。尤其对于自大面板这么的重钞票行业而言，淌若自身"造血"智商过差，资金链条的压力就会快速突显。
与此同期，柔宇科技寻求上交所 IPO 的发奋最终失败，其后寻求赴好意思上市的发奋也依然无果。2021 年下半年，柔宇科技开动爆发大限度"欠薪"事件，职工开动齐集反馈工资拖欠问题。
2021 年 12 月 9 日，柔宇科技首创东说念主刘自鸿发布了一条一又友圈欷歔："其实，谁都有过绝生意。在东说念主生至暗时刻，也不要指望济困解危，唯独能作念的是，对峙到底，永不言弃。"
在多轮停工、维权、寻求媒体曝光等样式都未能成效后，2024 年 3 月底，部分柔宇科技下野职工向深圳市中级东说念主民法院肯求停业审查，条件对拖欠工资及期权问题进行计帐，波及的拖欠金额包括 6000 万元工资和数千万元期权奖励，筹商逾越 1 亿元。
柔宇科技的又名时候主干何柯向记者回忆称，当公司 IPO 失败、公司资金链危险已到达积习难改的进程时，不仅仅公司职工对刘自鸿这位首创东说念主透彻失去信心，刘自鸿对公司职工的信任也基本丧失，"给共事发微信，发一条除掉一条，很少打电话，怕被灌音"。
何柯告诉记者，对于投资机构而言，柔宇科技这个标的一直具有一定引诱力。本年以来，经场合政府牵头，柔宇科技已经斗殴过几家意向投资者，且所需的第一笔重启资金并不算太多，大约十几亿元就够了。但从最终后果来看，柔宇科技依旧照旧走向了停业。
博弈
在许多柔宇科技的前职工或于今仍在留守的现职工眼里，柔宇科技本不至于走到今天这一步。从 2024 年 3 月被肯求停业审查，到 11 月 18 日安逸宣告停业，8 个月的时间里，围绕柔宇科技的"烂摊子"，以柔宇科技原 CTO 余晓军为代表的公司时候主干、首创东说念主刘自鸿、投资方、场合政府张开了多轮博弈。
其间，柔宇科技里面也基分内红了三大"门户"。最初是被拖欠工资的已下野职工，但愿通过法则门路讨回欠薪，对于柔宇科技的改日已经不抱但愿；其次所以原 CTO 余晓军为代表的尚未破除服务条约的时候主干，但愿能推动柔宇进行重整，引入新的投资方自救；临了则是首创东说念主刘自鸿。
2024 年 3 月 31 日，柔宇科技在官方微信发布著作称："公司未尝主动肯求停业，也未进入停业递次，当今企业仍在运营中。近期传奇源自公司下野职工个东说念主，以期权结算纠纷方法提倡的停业审查肯求。"
以余晓军为代表的时候主干，则在全力推动法院革新递次，何柯亦是其中之一。他告诉记者，当法院在本年 3 月份受理柔宇科技停业审查的案件之后，他们才发现柔宇科技走的是停业计帐递次，而非停业重整。
" 2023 年的时候，场合政府牵头，余博士（指余晓军）也在多方互助，找了好多大众评估，评释了咱们的宗旨照旧没问题的，蓝本咱们肯求的是停业重整，后果法院走的是停业计帐，咱们驯顺不但愿计帐，因为计帐完之后柔宇科技就莫得了，重整的话咱们还能找新的投资东说念主。"本年 8 月份，何柯曾如是向记者示意。
斗殴过柔宇科技的投资东说念主亦告诉记者，柔宇科技的停业重整递次一直"不转"，新的投资东说念主就进不来。于是，在 2024 年 8 月，以何柯为代表的近 400 名下野以及在任职工，一皆联名向深圳市中级东说念主民法院递交了一份名为《对于恳请对柔宇公司从停业计帐转重整递次的紧要致函》，但愿法院能将柔宇科技的停业计帐递次改为停业重整递次。
但从后果来看，他们的函件并未起到作用，在参与致函的柔宇科技前职工眼中，"卡"住柔宇科技从停业计帐转向停业重整的东说念主即是刘自鸿。
刘自鸿到底能不可"卡"住上述递次挪动的链条呢？把柄柔宇科技此前的招股书信息，刘自鸿行动公司实践限度东说念主，胜利持有 38.61% 的股份，掌抓了 71.56% 的表决权。
就此，国浩讼师事务所高档合鼓励说念主、国浩（合肥）讼师事务所主任王永平向记者示意，对于治理东说念主和法院对停业递次的弃取来说，实控东说念主的宗旨驯顺会是一个紧要考虑要素。
针对柔宇科技从计帐到重整的挪动过程，广东平威讼师事务所主任讼师张卫平亦抒发了访佛宗旨，即实控东说念主会对停业递次的弃取产生紧要影响。
张卫平告诉记者，把柄法律规章，由于重整筹办提倡主体的多元性，包括债权东说念主和债务东说念主，及持有债务东说念主注册成本额外之一以上的又名或数名出资东说念主均不错提倡，因此重整从职权属性而言，属于私职权，并非公法上的职权。
张卫平亦指出，柔宇科技非凡两家全资子公司已经进入停业计帐递次，就代表债权东说念主或债务东说念主协商不成，无法进入重整递次，或已经重整失败，而当企业已经进入停业计帐递次时，便无法递次逆转，再改回重整。
张卫平觉得，重整筹办能否被法院批准推论，取决于多方面要素，因重整筹办也曾法院裁定批准，对债务东说念主、举座债权东说念主均有连续力，"但重整筹办存在着不细则性。淌若债权东说念主或者债务东说念主并未拿起，或者其中的主体并不愉快进入重整筹办，该筹办就不大可能会被法院批准。至于职工联名条件重整，最终还得由法院裁定是否重整，职工也要跟债权东说念主或者债务东说念主自己协商"。
王永平亦向记者分析称，把柄《中华东说念主民共和国企业停业法》的规章，在东说念主民法院受理停业肯求后、宣告债务东说念主停业前，债务东说念主或者出资额占债务东说念主注册成本额外之一以上的出资东说念主，不错向东说念主民法院肯求重整；在实务中，在此阶段，债权东说念主肯求重整的，法院也有受理的案例。
裸舞推特另外，法院也会判断企业是否具有重整价值。王永平指出，法院在作出此项判断时，一般会优先考虑企业的钞票情状和筹办情况，淌若固定钞票较多或筹办情况较好，有宽裕的订单，原则上会弃取重整；淌若是轻钞票企业，主要钞票是无形钞票，订单又严重不及，连续营业的价值不大，引入新的投资东说念主的可能性较小，则视为无重整价值。
临了，在投资东说念主方面，淌若具有较强投资意愿和智商的投资东说念主营救重整，法院天然也会优先考虑重整；在企业自身的意愿和智商方面，淌若柔宇科技的治理层、鼓励莫得连续筹办的重整意愿，治理层既无力保管企业筹办、又不可引入新的投资东说念主，就只可报请法院宣告停业计帐。
治理者
行动刘自鸿的创业伙伴，自柔宇科技遇到危险以来，原 CTO 余晓军成为柔宇科技职工眼中临了一位厚爱负责且诚意但愿柔宇科妙技重反正轨的中枢高管。
在某种进程上，余晓军的履历与刘自鸿高度相通。余晓军是刘自鸿的师兄，1994 年考入清华大学材料与工程专科，2000 年赴好意思在斯坦福大学攻读电子与工程系硕士和材料科学与工程系博士，2005 年博士毕业后，先后在 IBM 与 Micron 公司任职。
2012 年，刘自鸿找到了比我方大八岁的余晓军一同辞职归国创办柔宇科技。但从股权架构来看，把柄柔宇科技的招股书信息，行动结合首创东说念主的余晓军持股比例唯独 4.47%，另外一位结合首创东说念主魏鹏也唯独 4.97%。
何柯告诉记者，在柔宇科技被提请停业审查后，筹办业务基本堕入停滞，在此布景下，余晓军一濒临接深圳市政府针对柔宇科技建树的专班，一面安抚其他职工，"审查之后，柔宇科技基本上是余博士在主导，但余博士作念的好多决策要报到负责停业审查的华商讼师事务所，然后华商所再报到法院"。
当以余晓军为代表的留守职工还在为推动柔宇科技重整而奔跑时，刘自鸿在作念什么？
8 月 31 日上昼 10 点，何柯告诉记者，在前一天晚上转播的 2024 年好意思国网球公开赛女单比赛的转播镜头中，他发现了不雅众席中的刘自鸿。
9 月 13 日，柔宇科技第一次债权东说念主会议召开，行动被法院指定的公司治理东说念主，广东华商讼师事务所在会议上公布了第一批债权清单，柔宇科技及旗下三家公司欠付的工资总金额逾越了 3500 万元。
11 月 18 日，深圳市中级东说念主民法院裁定柔宇科技非凡两家全资子公司"钞票不及以归还全部债务"，安逸宣告停业。这也意味着，余晓军和那些但愿柔宇科技"壮盛"的职工，其但愿透彻浮松。
行动公司实控东说念主，刘自鸿是否不肯推动重整？有投资东说念主向记者分析称，对于刘自鸿来说，推动停业重整并非单纯的"救企业"，更意味着他需要濒临可能的鼓励重整和钞票重组，"停业计帐一定是对他最有意的结局"。
11 月 25 日，王永平也向记者进展："柔宇科技这种情况，无形钞票很高，欠债金额宽广，钞票处分所得对于还债即是杯水舆薪，原企业壮盛的可能性不大。可能会采宅心向投资者或新公司胜利竞拍受让无形钞票的样式重组，债务留在原企业，按停业计帐递次计帐。有用钞票则由投资东说念主接办或装到新公司，如释重担。"
自 2024 年 5 月以来，记者曾通过微信、微博、公众号留言等多种样式，试图干系刘自鸿进行采访，但甘休发稿，永恒未得到刘自鸿的恢复。
（应受访者条件夜必撸，何柯为假名）